三世情缘

央行三大流动性工具合力护航月末资金面_我的网站

A |     　　央行8月24日发布多个流动性管理工具操作公告。

B |     故事梗概：颜颜是个充满好奇心，爱冒险的女孩，原本是高校的老师，机缘巧合离开中国来到新加坡工作。　　当日早间，央行公告，以固定利率、数量招标方式开展3400亿元7天期逆回购操作。

C | 傍晚，央行公告：将在8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超过6000亿元；8月25日将开展5000亿元MLF（中期借贷便利）操作。　　分析人士表示，面对跨月时点的流动性波动，央行灵活运用多种流动性管理工具，兼顾短期资金熨平与中期流动性投放，引导货币市场利率围绕政策利率中枢平稳运行。整部小说以颜颜为主线讲述四个中国女孩在新加坡的遭遇。　　精准熨平跨月流动性波动　　“隔夜逆回购作为短期流动性管理工具，继续发挥其对冲税期、月末资金缺口的作用。你想了解最接地气的新加坡生活吗？这部连载故事将会带给你答案。”中信证券首席经济学家明明表示。　　今年6月末，央行增加了隔夜逆回购操作品种，发挥其“削峰填谷”的作用。近期，隔夜逆回购操作频率明显增多。本篇文章是《新加坡的周末游圣淘沙，烟花、烧烤…超浪漫的》的后续。央行在6月下旬、7月下旬、8月中旬、8月下旬四次发布操作公告，操作时点分别覆盖6月末、7月末到8月初、8月月中，以及8月末到9月初。艾米联系了Tony和Eric。　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，受银行考核等因素影响，8月末短期流动性需求增加。Eric说已经约了朋友周末去柔佛新山，所以只有Tony能来。艾米已经离开公司了，雪莉最后终于招到一个新加坡女孩Dora。央行本次在这一时点连续开展隔夜逆回购，有助于控制市场隔夜利率DR001的波动性，引导其围绕政策利率中枢平稳运行。　　央行近期发布的《2026年第二季度中国货币政策执行报告》明确，将结合一级交易商需求，逐步增加隔夜逆回购的操作频率。希望这次能做久一点，颜颜听到雪莉在自言自语。

D | Dora是广东人，个子很矮小，眼睛大大的剪着短发，每天喜欢提一个小公文包。

E | “是我老公给我的。兴业证券首席经济学家刘郁表示，相较于7天期逆回购操作，隔夜逆回购操作可以更好满足税期、跨月等因素带来的1天到3天的资金缺口，有效避免形成资金淤积。　　此外，8月25日的MLF操作为缩量续作，净回笼1000亿元。”Dora好像刚刚结婚，还沉浸在新婚的喜悦当中。“哪天有空，我请你和安妮到我家去玩，我教你做我们广东的三色蛋哈。

F | 王青认为，这或许主要与金融机构资金需求的期限结构有关，并不代表流动性收紧。明明表示，近期长端流动性相对充裕，债市情绪也较好，进一步呵护流动性的必要性下降。”Dora性格很开朗，加上每天搭同方向的班车，很快就和颜颜她们熟悉起来。淡滨尼那场工已经开始了，因为有主承包商那边迈克的耐心帮助，公司里的Tony也很配合，一切还算顺利。　　分析人士表示，考虑到3个月期、6个月期买断式逆回购在8月合计净投放2000亿元，尽管MLF净回笼1000亿元，当月中期流动性操作仍合计净投放1000亿元。王青表示，预计三季度是年内政府债券发行的高峰期，中期流动性净投放有利于支持政府债券顺利发行。

G | 　　资金利率整体平稳　　本次7天期逆回购操作实现净投放3400亿元，这是央行恢复7天期逆回购操作后连续第2个工作日开展投放。“等这场工结束，我一定要好好请你吃一顿饭。

H | 　　自8月中旬以来，公开市场操作经历了多次转换：　　8月11日至13日，央行连续3个工作日未开展逆回购操作。8月14日、17日、18日和19日，央行分别开展3490亿元、5655亿元、4697亿元和3274亿元隔夜逆回购操作，但7天期逆回购操作量继续为零。　　8月20日，隔夜和7天期逆回购操作量双双“归零”。

I | 直至8月21日，央行重启7天期逆回购操作，并于8月24日将操作规模增至3400亿元。　　从资金利率表现看，上周资金面呈现先稳后紧态势。兴业证券研报显示，8月17日至21日，DR001、R001周均值分别上行1.8个、1.7个基点至1.38%、1.40%；DR007、R007周均值分别为1.39%、1.42%，与前一周基本持平。　　税期期间，在隔夜逆回购操作呵护下，资金利率整体平稳。我有这么多问题，我有时候问得自己都不好意思了。有资金交易员对记者表示，8月17日至19日，R001稳定在1.38%至1.39%，R007运行在1.41%附近，波动幅度明显低于今年前7个月的税期水平。”说完工作上的事，颜颜对迈克说道。“没关系，没关系。

J | 尽管问我好了。我刚来的时候也这样的。　　该资金交易员表示，税期结束后，随着超过3000亿元隔夜逆回购到期，而7天期逆回购未及时接续，存量逆回购余额一度降至零，资金面边际收敛。

K | 这边的图纸比国内的细很多。8月21日，央行虽然重启7天期逆回购，但投放规模不足千亿元，当日R001、R007分别上行5.9个、2.5个基点至1.46%、1.44%。

L | 　　资金价格调控意图更受关注　　多家机构认为，公开市场操作量主要取决于一级交易商的实际资金需求，不能简单依据操作量及净投放规模判断货币政策取向。

M | ”迈克还是一口醇厚的标准普通话。

N | 迈克告诉颜颜，他大学毕业后在国内的设计院工作不到一年就来新加坡了，已经快5年时间。

o | 相较数量变化，更应关注公开市场操作引导形成的资金价格。怪不得英文说得那么好，而且是地道的新加坡英文。　　财通证券研报认为，央行重启7天期逆回购与DR001升至1.44%并不矛盾。一方面，7天期资金投放能够避免隔夜工具集中到期后资金面过度收紧；另一方面，央行也有意将DR001维持在相对较高水平，避免长端利率过快下行。“我还没有拿到绿卡，公司巳经帮我申请三次了，而且我每次去移民厅，见到的居然是同一个官员，拒绝信也是他的签名。

p | 可能他觉得我本科学校不太好。

q | 你呢？你的学校应该好申请的。　　8月21日，DR001全天持续上行，但未突破1.45%。财通证券据此判断，1.45%可能是央行当前对存款类机构隔夜资金利率的合意上限，后续DR001或在1.40%至1.45%区间偏强运行。　　资金供给结构的变化，也推动隔夜利率上行。”迈克在电话那头说。“我才来没多久，而且我们公司老板要等三年合约满了才签字。”“这样啊？我们公司倒是希望我们这几个中国的建筑师早点拿到绿卡。希望下次在移民厅不要再碰到前面那个官员了。

r | ”迈克告诉颜颏和他一起进公司的另一个北京男孩已拿到绿卡，而他负责颜颜公司的另一场工。兴业证券数据显示，8月17日至21日，银行体系日均净融出为4.14万亿元，与前一周基本持平。

s | “他的那场工好像快结束了，他最近应该会去你们公司的。”“哦，那场工可能是阿林负责的。”放工吋间到了，颜颜今天手头上的工作已全部做完，她收拾好东西早早就下了楼。但大行日均净融出由3.85万亿元降至3.56万亿元，8月21日更是降至约2.7万亿元，单日回落超过1万亿元。Cn莫还在那逗着那条大黄狗。　　自6月中旬以来，DR001主要运行在1.35%至1.45%区间，近期逐步向区间上沿靠拢。看到颜颜下来，他笑着对颜颜说：“今天怎么穿着水晶鞋啊，要去见王子吗？”颜颜看了看自己脚上的彩色半透明塑料高跟凉鞋，这个还是临出国前俊儿陪她去买的。

t | “这是从中国带过来的。

u | 光大证券认为，这反映出当前阶段金融管理部门在保持流动性充裕的同时，也不希望资金价格过低带动长债收益率过快下行。”颜颜对Cn莫说。　　光大证券还认为，判断货币政策态度，应更多关注7天期逆回购利率以及各类工具共同引导形成的DR001。

v | “中国的东西就是漂亮，等有机会我一定要去中国看看。（文章来源：上海证券报）。”颜颜这才知道Cn莫还没有去过中国。怪不得他上次居然问中国有没有电热水壶，因为新加坡商场里售卖的家用小电器大都是日本和韩国制造的。

w | “对了颜颜，中元节马上到了。

x | 中国过不过中元节？”Cn莫又问。“我记得在中国，农历7月15这天，住在乡下的人家会给家中故去的人烧纸钱。多数人家这天晚上是不允许家里的小孩子出门的，而是早早就闭门休息了。日本的盂兰盆节好像也是以这天为中心的3天左右。”颜颜答。

y | “我们新加坡是整个农历七月都是中元节，很热闹的。到时候你就知道了。一般庙宇附近会举办大型宴会，如果有人请你去吃的话，中间那桌干万不要去坐。另外组屋楼下有歌台演岀，记住第一排贴着金银纸的座位也不能坐的，那都是留给好兄弟的。”Cn莫顿了顿又接着说：“我最喜欢的是标福物。我去年标了一个发财炉供在家里，后来买4D中了好几次，很灵的…”下了公司班车，颜颜发现组屋楼下的空地上果然开始在搭舞台，旁边的草地上还用铝合金框架搭了一些临时的大棚，下面则是木板铺的临时地面。“中元节来了，会很吵的。”孙唯对颜颜说。接下来的这个月颜颜见识了什么叫热闹。每天晚上都有不同的组合在歌台上表演，主持人在台上插科打诨，歌手唱的大多是流行歌曲，甚至还有钢管舞，台上载歌载舞的好不热闹。偶尔有一两天唱的是颜颜听不懂的福建戏，或广东戏。下面观众席第一排的座位果然没有人去坐。颜颜还碰到了好几个从中国过来的歌手。

z | “每年过来一趟，收入还是不错的。”其中一个歌手对颜颜说。

| 颜颜比较喜欢去看标福物。各种福物玲琅满目，有发财树、金银山、旺梨等。

| 甚至有水晶矿石。她好佩服那个喊标的人。这“喊标”可真是个技术活。喊标人不仅声音洪亮，还很会活跃气氛，掌控节奏。他的华语、福建话、广东话、英语、马来话完全自由切换，看到有印度同胞来，还冷不防来上几句淡米尔语。“太厉害了！”颜颜对孙唯说。“这里大部分华人都会几种语言啊。”孙唯好像并没有觉得意外。其间有公司客户请颜颜和孙唯去参加寺庙里举办的中元会。因为有上次不愉快的经历，颜颜有些犹豫。“这个客户人很好的，他每年都会花很多钱去标福物，因为这些标福物的钱最后大都是捐给慈善组织的。”孙唯说。颜颜最后按捺不住心中的好奇去赴了宴，她发现除了一些祭拜仪式，整个宴会就像是好朋友之间一年一度的大聚会。CY丨编辑CH丨编审开荣南洋丨来源简玛丨作者。

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Published on:13:40:46